La formula nel dettaglio(2).

Nell' ultimo articolo abbiamo utilizzato ebit/ev per determinare quanto sia a buon mercato un azione (cheap) ,ma la selezione avviene utilizzando anche un secondo parametro,questa volta per determinare quanto sia efficiente un azienda (good).

Greenblatt utilizza il ritorno sul capitale (ROC) per cercare di capire come faccia un azienda per generare profitti,ovvero quanto capitale è necessario per determinare l'EBIT.In media (ci sono molti fattori che possono portare ad un elevato ritorno sul capitale) le aziende con un elevato Roc sono speciali,cioè in qualche modo riescono a fare più soldi rispetto alla concorrenza.

Possiamo calcolare il ROC con la seguente formula:

Ritorno sul Capitale = EBIT/(Capitale Circolante Netto + Immobilizzazioni Nette)

Come abbiamo già visto si utilizza l'Ebit in modo da rendere il confronto più omogeneo,per quanto riguarda il CCN,Greenblatt non utilizza la formula classica (Attività Correnti - Passività Correnti) ma l'idea è quella di mettere in relazione la gestione caratteristica con le attività effettivamente impiegate nella produzione, quindi il capitale circolante viene corretto delle voci non inerenti alla produzione (si guarda quindi solo al ciclo: clienti, magazzino e fornitori), quindi bisogna togliere la cassa e le passività finanziarie di breve.Infine dovremo aggiungere le immobilizzazioni solo materiali che si trovano tra la attività non correnti (immobili,impianti e attrezzature)

Esempio Interpump:
Cliccanco qui troviamo lo stato patrimoniale.

L'EBIT era di 82.2

attività c. = 274,08
cassa = 71.05

passività correnti = 177,28
debiti finanziriari c. 8,41

immobilizzazioni mat. = 58,58

ROC = 82.2/(274,08-71,05-177,28+8,41+58,58) = 88,63%

Un valore molto elevato rispetto alla media.